射频芯(xīn)片(piàn)领域面临变局(jú)，下(xià)游(yóu)市(shì)场增速放缓叠加进(jìn)入竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始(shǐ)寻求(qiú)业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯(xīn)片厂商慧(huì)智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开始进入(rù)融资快车道，先后引入(rù)了(le)华兴资(zī)本、元(yuán)禾(hé)璞华、大基(jī)金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列(liè)外(wài)部(bù)机构股东。截至(zhì)上市前，大(dà)基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外(wài)部机(jī)构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提(tí)的是，与慧(huì)智微产(chǎn)品(pǐn)结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首(shǒu)日也走(zǒu)出了破发的(de)行(xíng)情，该公司股价于去(qù)年(nián)下半年触底回(huí)升，但截至(卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗zhì)今日(rì)收(shōu)盘股价(jià)仍(réng)略低于发(fā)行价(jià)。

　　二(èr)级市场遇(yù)冷(lěng)背后(hòu)，是(shì)射频领域(yù)正面临变(biàn)局。目(mù)前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数(shù)据显示(shì)，由(yóu)于智能手机增速(sù)放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年(nián)射频前端(duān)市(shì)场年复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨(jù)头，近年来也在响应市(shì)场(chǎng)变(biàn)化谋求射频芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当前，射(shè)频(pín)领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基金(jīn)二(èr)期(qī)等多个(gè)知名(mín卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗g)资方(fāng)

　　公开资(zī)料(liào)显示(shì)，慧智微成(chéng)立于2011年，主营(yíng)业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物(wù)联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移(yí)动终(zhōng)端设备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营(yíng)业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损(sǔn)状态，净亏(kuī)损(sǔn)额分(fēn)别(bié)为9619.15万元(yuán)、3.18亿元(yuán)以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招(zhāo)股文件中称，是由于持续进行高额研发投入(rù)；下游(yóu)客户(hù)集中且(qiě)具有产品验(yàn)证周期(qī)，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下(xià)游去库存周(zhōu)期影(yǐng)响，公司产(chǎn)品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面(miàn)，近三年的(de)总额分(fēn)别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利(lì)率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水(shuǐ)平，也(yě)不(bù)及和(hé)慧智微(wēi)产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身造(zào)血能力(lì)不足(zú)，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧扩大规(guī)模(mó)的情况(kuàng)下，慧智微(wēi)开启(qǐ)了对(duì)外融资之(zhī)路。公开信息显示，公司于(yú)2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进(jìn)入了(le)慧智微的(de)股东(dōng)序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发(fā)信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达(dá)5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价(jià)情况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微(wēi)的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基(jī)金二期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在后一轮持(chí)续(xù)加注的红杉(shān)中国，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧(huì)智(zhì)微招股(gǔ)书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于(yú)手机领域。当前，智能手机(jī)出(chū)货量的大(dà)幅下(xià)降，已经对慧智微(wēi)的业绩造成(chéng)了冲击(jī)，而(ér)市(shì)场对智能手机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也(yě)让资本市场对包括(kuò)慧智微在(zài)内的射频(pín)芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前(qián)端市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能(néng)手机(jī)的温和增(zēng)长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年射频(pín)前端的市(shì)场(chǎng)年复(fù)合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入(rù)股的(de)射频龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽管(guǎn)在(zài)去(qù)年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低(dī)于66.6元/股(gǔ)的发行(xíng)价(jià)，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全(quán)球多家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在(zài)谋(móu)求转型，拓展射频(pín)以外(wài)的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网、电(diàn)源等领域(yù)。

　　国内方面(miàn)，射频领域正呈现出(chū)一片红(hóng)海的竞(jìng)争格局，由于(yú)入局者众，且产品(pǐn)仍(réng)集中(zhōng)在(zài)中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价(jià)格，进一步压低(dī)了自身的(de)利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始人钟林(lín)此前曾表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而预计卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗未(wèi)来每个射(shè)频细分赛道(dào)还会有(yǒu)更(gèng)多竞(jìng)争者(zhě)进入，往(wǎng)后(hòu)三年射(shè)频芯片厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目(mù)前(qián)，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦(yì)有所(suǒ)下降(jiàng)，截(jié)至目前，今(jīn)年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融(róng)资(zī)，而在2021年上半年(nián)，这个数据(jù)是近50家(jiā)，且投资(zī)机(jī)构涵盖了投(tóu)资机构(gòu)涵盖了(le)中金资本、红杉(shān)资本中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次(cì)IPO募得(dé)资金将用(yòng)于芯片测设(shè)中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州研(yán)发中心建设以及补充流动资金。具体战略规划(huà)方(fāng)面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地(dì)位，增加(jiā)头部客(kè)户的市场份额；技(jì)术上跟进(jìn)射频前端(duān)技术迭代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大对上游滤波器、多(duō)工(gōng)器的(de)产业链布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列。

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