随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的(de)密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一(yī)革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(顶的速度越来越快越叫的原因yuán)相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中顶的速度越来越快越叫的原因(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗(qí)下(xià)多(duō)位基(jī)金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技术(shù)革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部(bù)分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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