近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让(ràng)其(qí)感到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布(bù)通(tōng)报(bào)，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部成为(wèi)了炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化也成为(wèi)中(zhōng)国(guó)最成(chéng)功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公(gōng)开信(xìn)息(xī)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年(nián)3月，腾(téng)讯(xùn)关(guān)联公司(sī)入股笑果文化(huà)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族(zú)网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游族(zú)网络、普(pǔ)思资本数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资(zī)，此轮(lún)未披露具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资(zī)本和游族(zú)网(wǎng)络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之(zhī)后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年来(lái)对外(wài)投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的(de)企业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文(wén)化传播(bō)有(yǒu)限公(gōng)司、上海笑(xiào)欢(huān)悦(yuè)信(xìn)息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同(tóng)时(shí)企业类型变(biàn)更为有限责(zé)任公司(sī)（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾(céng)有业内人士猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或(huò)许是(shì)在悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行(xíng)业在(zài)国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富(fù)多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也(yě)很突出(chū)，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于(yú)节(jié)目效果可(kě)能(文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释néng)需要张狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和(hé)解放军形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非(fēi)常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者注意(yì)到(dào)，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅(méi)山(shān)保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资(文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释zī)有限(xiàn)公司(sī)为第三(sān)大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑果文(wén)化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受(shòu)众面最广的是(shì)线上长(zhǎng)视频(pín)业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长视频节(jié)目，可以占到公司百分之四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资(zī)本(běn)却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品(pǐn)在国内的发展历程要(yào)短得多(duō)也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频(pín)占(zhàn)据收视(shì)榜与网络热议话(huà)题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发(fā)展的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉(shān)中国、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀的(de)倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后(hòu)，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)应(yīng)与高(gāo)速增长的市(shì)场似乎并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析与未来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远离了这一赛(sài)道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本市场并(bìng)不吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然(rán)是(shì)确(què)定(dìng)性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性和不可复制(zhì)性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作(zuò)的不确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能(néng)让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来(lái)想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合(hé)规(guī)的底线(xiàn)之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原因。

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