编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(贵州海拔高度是多少de)TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合管的(de)银华盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是(shì)前(qián)十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然(rán)是他(tā)的(de)最爱(ài)，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后(hòu)依(yī)然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)贵州海拔高度是多少卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能(néng)源产业(yè)链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的(de)就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当(dāng)前(qián)市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却(què)退出了前一(yī)季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银(yín)河(hé)智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银河和(hé)美(měi)生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的(de)还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的(de)标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料(liào)放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报(bào)来看，在上(shàng)一季(jì)度没(méi)有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基(jī)金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票(piào)在(zài)其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触(chù)底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步(bù)对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性(xìng)的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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