北(běi)京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投(tóu)资者5个多(duō)小(xiǎo)时的(de)互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃(qì)第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去(qù)年优(yōu)异的(de)业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数(shù)人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商(shāng)业模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个(gè)季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的(de)比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会(huì)发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多(duō)领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一(yī)些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的(de)投(tóu)入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在(zài)经历能源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上的公共事(shì)业公司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能够在(zài)全(quán)国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是(shì)美(měi)国的行为方(fāng)式(shì)，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知道(dào)，借(jiè)了(le)很多钱的人(rén)会(huì)给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的(de)天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环(huán)境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的(de)银行投(tóu)资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多(duō)严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资(zī)或商业决定(dìng)时(shí)成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资(zī)的(de)秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不(bù)会(huì)让他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对(duì)是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资(zī)产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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