财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不(b42周是几个月，42周是几个月保质期ù)如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试(shì)图低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的(de)公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍(réng)对(duì)新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏、储42周是几个月，42周是几个月保质期能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者，其实都(dōu)是(shì)无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险42周是几个月，42周是几个月保质期。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度仍有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机(jī)会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要(yào)集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的(de)机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调(diào)整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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