一度(dù)被称为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资(zī)本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的(de)个(gè)人(rén)投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人(rén)投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转化而(ér)来，个人当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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