大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下(xià)，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的(de)支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、教师一年的工作日有多少天，一年有多少周国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国(guó)历(lì)史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎(suì)片也(yě)没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的(de)五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态(tài)也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今(jīn)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对教师一年的工作日有多少天，一年有多少周(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻(luó)辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类资(zī)产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的(de)数(shù)字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大(dà)部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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