射(shè)频(pín)芯片领域面临变局，下(xià)游市场增(zēng)速放缓叠(dié)加进入竞(jìng)争红海，海外巨头(tóu)已(yǐ)开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式(shì)在科(kē)创板上(shàng)市(shì)。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智(zhì)微在一级市场受到资本热捧。据(jù)公司上市文件，慧智(zhì)微(wēi)于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中(zhōng)国以及金沙江创投等一系列外部(bù)机构(gòu)股(gǔ)东。截至上市前，大(dà)基金二(èr)期、广(guǎng)发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是，与慧智(zhì)微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日也走出(chū)了(le)破发的行情，该(gāi)公(gōng)司股价于去年(nián)下半(bàn)年(nián)触底(dǐ)回(huí)升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变局。目(mù)前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示(shì)，由于智(zhì)能(néng)手机增(zēng)速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有(yǒu)限(xiàn)等因素影(yǐng)响，预计到(dào)2028年射频(pín)前端市(shì)场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球(qiú)射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应(yīng)市(shì)场(chǎng)变化(huà)谋求射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多(duō)个知名资方(fāng)

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营(yíng)业务(wù)为射频前(qián)端芯片及模(mó)组的研(yán)发、设计(jì)和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括(kuò)智能(néng)手机以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信(xìn)等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公司当前(qián)仍(réng)处于(yú)亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损(sǔn)持续的(de)原因，慧智微在(zài)招股文件中称，是(shì)由于(yú)持续进行高额研发(fā)投入；下(xià)游客户集中且具有(yǒu)产品验(yàn)证周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去(qù)库存周期(qī)影(yǐng)响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投(tóu)入方面，近三年的(de)总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿(yì)元，占营收(shōu)比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结(jié)构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利(lì)率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力(lì)不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的(de)情况下(xià)，慧智微开启了对外融资(zī)之路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进(jìn)入(rù)融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了(le)三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大基金二期(qī)、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进(jìn)入了慧(huì)智(zhì)微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及(jí)金沙(shā)江创投为(wèi)持(chí)股达5％以上的外(wài)部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示(shì)，从当(dāng)前的股价情(qíng)况看，大基金二期在(zài)投资慧(huì)智微(wēi)的近两年(nián)时间里，实(shí)现了(le)近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金(jīn)二期晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉中国(guó)，平均持股成(chéng)本(běn)增至13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实现账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧(huì)智微招股书(shū)显示，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入(rù)来自于(yú)手机领域。当前，智能手机出货(huò)量(liàng)的大幅(fú)下降，已(yǐ)经(jīng)对慧(huì)智微的业绩造成(chéng)了冲(chōng)击(jī)，而市场对智能(néng)手(shǒu)机(jī)未(wèi)来增速持续放缓(huǎn)的(de)预期，也让资本(běn)市场对(duì)包括(kuò)慧智微在内的射频芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端(duān)的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手机的(de)温和(hé)增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频(pín)前端的市(shì)场年复合(hé)增(zēng)长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　与慧智微(wēi)有着(zhe)相(xiāng)似(shì)产品(pǐn)结(jié)构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股(gǔ)的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市(shì)时，也遭遇了破发(fā)的行情，上(shàng)市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至(zhì)30元每股的价格后(hòu)止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，但(dàn)截至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷(jié)创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域(yù)的巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋(móu)求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原(yuán)有的射(shè)频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频领域(yù)正呈现出一片红海的竞争格(gé)局(jú)，由(yóu)于入局(jú)者众，且(qiě)产品仍集(jí)中在中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格(gé)，进一(yī)步压低(dī)了自身的(de)利润空间。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍微电子创始人钟林此(cǐ)前(qián)曾表示，国产射频前端芯片杀价(jià)已经无(wú)底线，而预(yù)计未来每个(gè)射(shè)频细分赛道还会有更多竞争者进入(rù)，往后三年射频(pín)芯片厂商将面临更(gèng)大(dà)的生存和竞争压力。

　　目(mù)前(q一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米ián)，一级市(shì)场(chǎng)对射频芯片厂商(shāng)的(de)关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂(chǎng)商宣(xuān)布(bù)完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红(hóng)杉资(zī)本(běn)中国(guó)、小米长江产业(yè)基金、深创投(tóu)等知名机构。

　　一立方米等于多少立方一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米ng>当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示，本(běn)次IPO募(mù)得资金将用于芯(xīn)片测设中心建(jiàn)设、总部(bù)基地及上(shàng)海(hǎi)和广州(zhōu)研(yán)发中心(xīn)建设(shè)以及补(bǔ)充流动(dòng)资金。具体战略规划方(fāng)面(miàn)，其(qí)表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频前(qián)端领域(yù)取得的市(shì)场地位(wèi)，增加头部客户的市场份额；技术上(shàng)跟进射频前端(duān)技术迭(dié)代，优化(huà)可重构技(jì)术框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的应用；产(chǎn)品上加(jiā)大对上游(yóu)滤波器、多工(gōng)器(qì)的产业链布(bù)局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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