5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要(yào)指数更是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的(de)细(xì)分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人(rén)民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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