AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资(zī)价值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业(yè)生产、环(huán)境保护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的(de)生活方式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。他还专门(mén)谈(tán)及，一季(jì)度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的(de)核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自(zì)己(jǐ)想法(fǎ)。说(shuō)到数字化(huà)时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是(shì)一个和互联网行业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都到了(le)历史(shǐ)最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们(men)的生活、工(gōng)作(zuò)等(děng)，是一个历(lì)史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创新(xīn)投(tóu)资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了(le)一(yī)定(dìng)比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会(huì)重新成(chéng)为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技(jì)板块内会(huì)持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生(shēng)能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的(de)进入，未(wèi)来新的(de)产业机(jī)会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓股(gǔ)名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫(mò)海(hǎi)波(bō)的万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生活(huó)在一季度(dù)也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持(chí)仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十(s顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗hí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是(shì)基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的(de)看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化(huà)与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于(yú)全(quán)要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来(lái)具(jù)有(yǒu)成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置(zhì)，降低(dī)了制造(zào)业、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一(yī)季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次(cì)的人工智能(néng)的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来(lái)我们(men)应(yīng)该更加重视这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报一(yī)季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基(jī)金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如(rú)同去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇(pǒ)为(wèi)谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布局了(le)不少人工智(zhì)能(néng)相关的(de)标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在(zài)银华(huá)心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这(zhè)在(zài)今年初是想象不(bù)到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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