随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，小舞去掉所有衣服是什么样子的银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反(fǎn)应。在去年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，小舞去掉所有衣服是什么样子的目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的(de)回(huí)暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其(qí)代表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对(duì)目前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测(cè)的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么(me)程度(dù)以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的(de)组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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