在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金密(mì)集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整体破(pò)净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其(qí)中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的(de)基(jī)金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行(xíng)相关(guān)监管报告和(hé)信(xìn)息披(pī)露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的(de)破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而(ér)言(yán)，随着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距(jù)离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面(miàn护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端)，8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是(shì)部(bù)分(fēn)基金破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易(yì)出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩(jì)表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪(xù)火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的(de)整体波(bō)动(dòng)增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加(jiā)剧护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资(zī)策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)很(hěn)可能(néng)估值(zhí)虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机(jī)构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制(zhì)在(zài)基金经护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端理能(néng)力(lì)范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基金的购买意(yì)愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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