金融(róng)界4月28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交(jiā大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗o)易平(píng)台(tái)发(fā)送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请获得场外(wài)结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的交易(yì)及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融(róng)入(rù)资(zī)金(jīn)的(de)本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定的(de)其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗品，该资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务(wù)登记(jì)及额(é)度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资(zī)金收付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初(chū)期(qī)全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或(huò)不(bù)再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在(zài)香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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