随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级(jí桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音)应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过(guò)去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的(de)通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币(bì)环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了(le)部(bù)分短期(qī)达到(dào)目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历(lì)史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结合当前(qián)市(shì)场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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