一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风(fē两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度ng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度(dù)有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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