财联(lián)社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者(zhě)对电动(dòng)车(chē)的(de)观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素(sù)影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低，环(huán)比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游(yóu)库(kù)存(cún)状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士(shì)此前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进(jìn)行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库(kù)存水平(píng)，两(liǎng)项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走(zǒu)向(xiàng) 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电(diàn)池(chí)行业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包(bāo)括电(diàn)池(chí)产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也(yě)不是(shì)正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析(xī)师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进(jìn)行(xíng)预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化(huà)来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启(qǐ)生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端(duān)新(xīn)能(néng)源汽(qì)车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带(dài)动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的(de)集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布(bù)局，来自(zì)终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的(de)宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂(zá)的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式(shì)正从“大(dà)开(kāi)大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格以及供需变化也将(jiāng)变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌并不是一个下游获利(lì)、上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下(xià)跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨戊戌年是哪一年，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业(yè)不断(duàn)压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大(dà)公司如(rú)天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中获(huò)得更多(duō)市戊戌年是哪一年场(chǎng)份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中发(fā)生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追高入局(jú)的新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业(yè)在去(qù)年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业(yè)里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公(gōng)司(sī)入股的海外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资源(yuán)开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成本(běn)的资(zī)源(yuán)，让这两家(jiā)大企业(yè)更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降带(dài)来(lái)的(de)连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三(sān)年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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