北京时(shí)间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电(diàn)在产业(yè)链中(zhōng)的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很(hěn)难让人(rén)们只去沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要(yào)求下(xià)应(yīng)披(pī)露(lù)的事(shì)项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们(men)已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高(gāo)，但(dàn)每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们(men)没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在(zài)的(de)生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事(shì)实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能(néng)可以(yǐ)改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在相对降低(dī)，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源(yuán)向新能源的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个方面(miàn)做了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们(men)的(de)目(mù)标进行了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守(shǒu)旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生(shēng)的(de)时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要(yào)印(yìn)多少数额的(de)货币(bì)才(cái)能解(jiě)决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一(yī)个(gè)美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选m是什么意思性取向(xuǎn)出的(de)十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信(xìn)的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家(jiā)的(de)经济(jì)中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲m是什么意思性取向特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对(duì)股东和公司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起m是什么意思性取向床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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