来源：海(hǎi)通(tōng)宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。今年(nián)以来，经济增长好于预期。不过当前经济(jì)恢复性好转，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足。所以，稳(wěn)增长(zhǎng)基调延(yán)续，短期政策不太可(kě)能转向收紧，但(dàn)是面对(duì)高质量发展要求(qiú)，也(yě)没增量刺激政策。未(wèi)来(lái)扩大需求(qiú)主要(yào)依靠(kào)自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资。此外(wài)，产业(yè)政(zhèng)策方面(miàn)强(qiáng)调“实体(tǐ)经济”支撑(chēng)，防风险(xiǎn)仍然是重点任务。整体看，二季度经济修(xiū)复(fù)速度或将放缓，政策(cè)相(xiāng)对克制 。

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　　政策不转向

　　本(běn)次(cì)会议首先(xiān)强调了(le)今年的成(chéng)绩，即“经济增长好于(yú)预期”，“市场需(xū)求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势”。从一季度公布(bù)的数(shù)据看，确实好(hǎo)于去年四季度(dù)时的(de)预期(qī)。但随后会(huì)议也提到“经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”。这也使得经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　我们的(de)理(lǐ)解是，一季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附(fù)近的增速，还有较大(dà)的差距。所以，经(jīng)济仍需政策呵护。尤其是一季度降准后，就业压力仍然存在，我们认(rèn)为政策短期不会(huì)转向收紧。“恢复(fù)和扩大需求”是(shì)当前经济持续回(huí)升向好的(de)关键所在。

　　<禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气strong>2

　　稳(wěn)增长(zhǎng)：也没增量刺激(jī)

　　面对高(gāo)质量的发展要(yào)求，会议强调经济要实现(xiàn)“质的有效(xiào)提升”和(hé)“量的合理增长(zhǎng)”。这(zhè)一点(diǎn)和去年(nián)经济工作会议精(jīng)神一致。这也意味着稳增长不(bù)会通过强刺(cì)激(jī)的(de)方式，而是统筹(chóu)推动“经济(jì)运行持续好(hǎo)转”、“内(nèi)生动力(lì)持(chí)续增(zēng)强”、“社会预期(qī)持续改善(shàn)”、“风险(xiǎn)隐患持续(xù)化解”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会议(yì)要求“把发挥政策效力和激发经营主体活(huó)力结合起来”。我(wǒ)们的(de)理解是，下一阶段更多(duō)通过(guò)激(jī)发(fā)市场化的力量(liàng)去推动经济修复，通(tōng)过(guò)改革开放的方(fāng)式激发(fā)高质量的增长。所(suǒ)以会议指出，要坚持“两(liǎng)个(gè)毫不动摇”，破除影(yǐng)响各类(lèi)所有制企业公平(píng)竞争、共同发展的(de)法(fǎ)律法规(guī)障碍和隐性(xìng)壁垒。各类企业都(dōu)要(yào)依法合规(guī)经(jīng)营。要下决心从(cóng)根本上解决企业账款拖欠问题。总(zǒng)体而言，政策刺激(jī)空间(jiān)有限，主要还是以提振信心(xīn)和(hé)预期、激发活力(lì)为主要手段(duàn)，让经济自发的内生修(xiū)复。

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　　扩需求：自(zì)发(fā)修复消(xiāo)费，主(zhǔ)动稳定投资

　　会议(yì)提出，积(jī)极(jí)的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策要(yào)“加力提效(xiào)”，稳健的货币政策要“精(jīng)准有力”，延续了去年12月(yuè)会议的表述。对(duì)于政策的要求，本次会议强调“形(xíng)成(chéng)扩大(dà)需求的(de)合力”，而去年12月(yuè)会(huì)议(yì)的(de)相(xiāng)关表(biǎo)述是“加强(qiáng)各类(lèi)政策协调配合”，这(zhè)说(shuō)明扩大需求(qiú)是未来的政策重心。

　　一方面(miàn)，自发(fā)修复消(xiāo)费(fèi)。“要多渠(qú)道增加(jiā)城乡(xiāng)居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费”。提(tí)高消费，主要还(hái)是靠(kào)居民(mín)劳动(dòng)收入的(de)自然(rán)修(xiū)复。另一方面，主动稳(wěn)定投资(zī)。尤(yóu)其是基建投资，是政府主(zhǔ)动稳增长的重点(diǎn)。会议(yì)提到，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设(shè)。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要把吸引外商(shāng)投资放在(zài)更加重要的(de)位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有(yǒu)条(tiáo)件的(de)自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则(zé)，开展改革(gé)开(kāi)放先(xiān)行先(xiān)试(shì)。

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　　产业发展：看重实(shí)体经济

　　会议强调(diào)，加(jiā)快(kuài)建设现代化产业(yè)体系(xì)要以(yǐ)“实体经济”为(wèi)支(zhī)撑(chēng)。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，产(chǎn)业政(zhèng)策的重点是“实体(tǐ)经济”，这(zhè)里的实(shí)体经济并不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟(nǐ)经(jīng)济”相对应(yīng)的。

　　会议明(míng)确“要夯(hāng)实科技(jì)自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新动能”；“要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造”。会议指出“要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生(shēng)态”，也提到(dào)了“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智能发(fā)展到一定程度，监管措施(shī)也必然(rán)会(huì)跟(gēn)上。此外，在互联网领域，要推动平台企业(yè)规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。

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　　防风险(xiǎn)也是(shì)重(zhòng)点禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气>

　　会议(yì)提(tí)出，“统(tǒng)筹做(zuò)好中小银行、保(bǎo)险和(hé)信托机(jī)构(gòu)改革(gé)化险(xiǎn)工作”；再次强调房住不炒，“做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作”；“要加(jiā)强(qiáng)地方政府债务管理(lǐ)，严控新增隐(yǐn)性(xìng)债(zhài)务”。我们(men)认为(wèi)，房地产产业(yè)链(liàn)、中(zhōng)小金融机构的风(fēng)险出清，仍是大势(shì)所趋，地方债务(wù)的风险也需要化解。所以(yǐ)今年和去年最大的不同(tóng)是疫情影(yǐng)响减(jiǎn)弱，其(qí)他(tā)方面的经济问题依(yī)然是存(cún)在(zài)的(de)。

　　整体看(kàn)，二季度(dù)经济修复(fù)速度或将(jiāng)放(fàng)缓，政策相对克制。