4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期(qī)货(huò)棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近已婚女性英文称呼，女性英文称呼(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布已婚女性英文称呼，女性英文称呼的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉(mián已婚女性英文称呼，女性英文称呼)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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