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推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低(dī)估值、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是包括能源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商在内的“中特(tè)估”方(fāng)向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之二：政策的(de)持续支(zhī)撑和催化(huà)

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块(kuài)修推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和(hé)解(jiě)、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及(jí)后续5月(yuè)召(zhào)开在即的第(dì)三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不(bù)断(duàn)，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济上升为国(guó)家战(zhàn)略(lüè)，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改组又(yòu)新设国(guó)家数据(jù)局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预(yù)期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力(lì)修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原(yuán)材(cái)料高度依赖(lài)海外供应、同时(shí)下游需求基本集中在国(guó)内市场的方向(xiàng)之一，将充分(fēn)受益于人(rén)民(mín)币升(shēng)值的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领(lǐng)域需求(qiú)预期(qī)回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国家(jiā)重点支持的(de)战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年来(lái)经历了行业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近期板(bǎn)块景气(qì)已在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在(zài)增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企(qǐ)业重组整合和产(chǎn)能优化之(zhī)下，国内船舶制造业已在逐步实(shí)推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释现(xiàn)结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确(què)定性强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同(tóng)时近(jìn)几(jǐ)年，高速(sù)公路及(jí)铁路(lù)板块上市公司更加注(zhù)重投资人(rén)回(huí)报，多(duō)家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来几(jǐ)年(nián)高分(fēn)红(hóng)水平，给投资人(rén)带来(lái)确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经(jīng)济复苏大(dà)背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的(de)板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低(dī)位置，修复空间较大(dà)。