5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币(bì)政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机(jī)制(zhì)对(duì)于活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调(diào)也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规(guī)模存(cún)款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需(xū)求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也(yě)代(dài)表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策(cè)等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进一步下(xià)调要看(kàn)实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发(fā在职教育是什么意思，补充在职是什么意思)中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位或(huò)继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息(xī)周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民(mín)的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过高，会(huì)对(duì)遵守自律机(jī)制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得银(yín)行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打开了(le)资产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业银行(xíng)净息(xī)差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持平。贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)在职教育是什么意思，补充在职是什么意思下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松(sōng)为时(shí)尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还(hái)是(shì)从信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了(le)较(jiào)低(dī)历(lì)史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅(xùn)速，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策(cè)发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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