金(jīn)融(róng)界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了(le)一季度(dù)的爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能(néng)是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地(dì)产(cbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译hǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后(hòu)在下(xià)季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存(cún)款减少符合季(jì)节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的(de)去(qù)向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而非消费领bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译域。

　　对(duì)于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然(rán)明(míng)显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了(le)新增(zēng)信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反映了(le)居民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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