一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句大部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的(de)投(tóu)资(zī)领域带来(lái)了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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