用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包(bāo)括(kuò)酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结(jié)束(shù)之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年(nián)起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的企业互(hù)联(lián)网(wǎng)开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台(tái)及领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市场提(tí)供高端(d酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的uān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的(de)严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的nián)-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且长。

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