随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基(jī)本面(miàn)坚固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的(de)不(bù)断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的(de)仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候(hòu)，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风格的(de)持仓结(jié)构(gòu)进行(xíng)了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的(de)平安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金(jīn)的天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基(jī)金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于(yú)社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择加(j天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖iā)码托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控(kòng)等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能(néng)激活(huó)市(shì)场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革(gé)能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代(dài)的(de)关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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