“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资者(zhě)预期的美(měi)联储7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会议期(qī)间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大(dà)指(zhǐ)数连(lián)续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在(zài)美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，私(sī)人服务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用(yòng)品生(shēng)产连续三个(gè)月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是(shì)60年代(dài)以来的最(zuì)低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力(lì)开(kāi)始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息(xī)的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际(jì)金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临(lín)诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)仅成(chéng)员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未能止住油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年(nián)底前(qián)自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平(píng)衡顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解。他(tā)似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获得安(ān)全(quán)保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明(míng)确(què)表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德(dé)国国(guó)外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北(běi)约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不(bù)认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰(lán)提(tí)供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有(yǒu)史(shǐ)以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系(xì)统监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南(nán)干旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息息相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然(rán)橡胶是(shì)严(yán)重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中国本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的(de)收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的(de)话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条(tiáo)件已经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步(bù)增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解(yǔ)绝(jué)对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而(ér)内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今(jīn)年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实际(jì)需(xū)求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一(yī)方面(miàn)中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题(tí)等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割(gē)品(pǐn)的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在(zài)下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压(yā)力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激有效的(de)去(qù)库和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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