5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调(diào)整协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作(zuò)是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国(guó)有银(yín)行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断(duàn)下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民(mín)风(fēng)险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需关系(xì)发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利(lì)率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经(jīng)济背景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间(jiān)的(de)存(cún)款的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当务之(zhī)急(jí)。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动(dòng)力不强需(xū)求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资(zī)金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整政策利率(lǜ天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码)的概率不大(dà)，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化(huà)定价情(qíng)况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银(yín)行净息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存款成(chéng)本(běn)仍(réng)是(shì)大(dà)势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调(diào)整降低了(le)银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下(xià)行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率创(chuàng)有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下(xià)调(diào)带动流动性(xìng)继续(xù)进入(rù)债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一(yī)步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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