如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然(rán)非日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日(rì)），日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年(nián)内已(yǐ)累(lèi)计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日(rì)股(gǔ)的(de)涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球(qiú)主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国(guó)际市场的投资者(zhě)而(ér)言(yán)，近来提(tí)到日股的优异表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月(yuè)对(duì)日本市(shì)场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增(zēng)持了(le)日(rì)本五大商社仓位，令(lìng)越(yuè)来越多(duō)的业内(nèi)人士开始注意(yì)到这一(yī)全球(qiú)第三大经(jīng)济(jì)体的巨(jù)大投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国投资(zī)者目前已经连续第(dì)六周成为了日本(běn)股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国(guó)投资者大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规(guī)模的资(zī)金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他(tā)就从(cóng)未见过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和信用紧缩(suō)风险的(de)笼罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看到了日本(běn)股市作为避险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日(rì)本股(gǔ)票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对(duì)日本(běn)五大(dà)商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者对投资日本(běn)产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校日(rì)本公(gōng)司就表示，近来已受到了(le)越来(lái)越多平时不太关注(zhù)日(rì)本市场的海外投资(zī)者的咨(zī)询。不少海外投资者在看(kàn)到日(rì)本(běn)股市(shì)的涨幅(fú)超过美股后，开(kāi)始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意(yì)的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上(shàng)月公开表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上(shàng)的加大投资，也(yě)存在着在国际市场上分散(sàn)投资(zī)对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲特(tè)相信(xìn)美(měi)国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的担(dān)忧可能也(yě)刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份(fèn)报告中也表示，“外(wài)资的(de)回归(guī)是(shì)日(rì)本(běn)股市(shì)复苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续(xù)对日(rì)本(běn)股票(piào)维(wéi)持超配，并偏向银行、金融(róng)和价(jià)值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投资者今年对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们此前(qián)在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光(guāng)和令人失望的低回报(bào)。那么(me)这一次(cì)，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定要(yào)来(lái)日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还(hái)源于治理标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本多年的公(gōng)司治理改革已开始见(jiàn)效(xiào)，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的(de)回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表上(shàng)有净现金，而美(měi)国的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多(duō)一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今年(ni卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校án)3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为(wèi)了改(gǎi)变股价跌破每股净(jìng)资(zī)产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到(dào)资(zī)本成本(běn)的前提下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了(le)力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营(yíng)计(jì)划和股票回购(gòu)，股价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设株式(shì)会(huì)社(shè)4月下旬(xún)也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政策(cè)性(xìng)持(chí)股的方针(zhēn)，该公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事在内(nèi)的日本龙头企业在(zài)近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公(gōng)司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面的有利证据。在(zài)交易所(suǒ)这(zhè)些变化的推(tuī)动下，许多(duō)公司(sī)正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在(zài)定(dìng)期(qī)公(gōng)开(kāi)会议之(zhī)前与股(gǔ)东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发生(shēng)的(de)事情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大(dà)单一原因。他们(men)对提(tí)高股本回报(bào)率(lǜ)有着坚定的态度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校　　最后，日本央(yāng)行目前依(yī)然(rán)宽(kuān)松(sōng)的货币政策(cè)和日本相对稳健的经(jīng)济基(jī)本面，显然也对(duì)日(rì)股的(de)表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田(tián)和男上月(yuè)已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其大规(guī)模(mó)的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即(jí)便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男(nán)依然(rán)强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年(nián)还(hái)在持(chí)续加息，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下依然处于能让(ràng)海外投资者放(fàng)心购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的(de)表现目(mù)前也相对更为稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日(rì)公布(bù)的(de)数据显示，今年前三个月(yuè)日本国(guó)内(nèi)生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休闲外国游客(kè)人数(shù)从此前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报(bào)告中指出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业(yè)复苏(sū)、强劲资本支出(chū)计划和(hé)日本(běn)央(yāng)行持续宽松(sōng)等积极因(yīn)素，日本这个世界第(dì)三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合(hé)作(zuò)与发(fā)展组织的经济前景指数来看，日(rì)本(běn)目前是(shì)七(qī)国(guó)集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业(yè)绩(jì)似(shì)乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内(nèi)需为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也(yě)获得了(le)丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今(jīn)年年(nián)底将进(jìn)一步(bù)上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今(jīn)年的(de)涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈利增长、股票回(huí)购和估(gū)值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提(tí)振了市(shì)场，而企业财报的不俗(sú)表现或(huò)有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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