财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xì负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁n)AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这(zhè)个(gè)问题(tí)的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量此负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责(zé)决(jué)定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合(hé)约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国(guó)SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合(hé)并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞(ruì)银(yín)集(jí)团(tuán)的(de)董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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