本(běn)周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中(zhōng)概股拖累，后(hòu)市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股(gǔ)市(shì)走(zǒu)过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙指数周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在(zài)即，市(shì)场避险情绪上升，国际(jì)资金从新(xīn)兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前将(jiāng)中国股票评级从(cóng)高配下调为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策(cè)是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速(sù)度紧缩货币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货(huò)币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩(suō)表则令流(liú)动性折(zhé)价(jià)效应加(jiā)剧，在全(quán)球金融(róng)市场(chǎng)催生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头(tóu)个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实(shí)际(jì)存款较去(qù)年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机(jī)频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月(yuè)股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市(shì)场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特估概(gài)念(niàn)中的回(huí)购预(yù)期。

　　通(tōng)达信数据(jù)显示，中(zhōng)字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市(shì)盈率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估(gū)值洼(wā)地(dì)，而沪(hù)深京三市A股(gǔ)的(de)市盈率和(hé)市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央(yāng)企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家(jiā)外汇局日前表(biǎo)示：“无(wú)论(lùn)从(cóng)市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无(wú)疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动(dòng)，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让(ràng)其(qí)成为(wèi)中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预(yù)期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年(nián)和5月份上(shàng)涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的(de)15年里，红五(wǔ)月出(chū)现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭(quán)年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的红(hóng)五(wǔ)月行(xíng)情能否再(zài)现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持(chí)强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深(s夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭hēn)两市(shì)单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持(chí)在万亿元(yuán)之(zhī)上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近(jìn)的(de)半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大。

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