AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人全(quán)市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中实属和属实区别在哪，实属与属实的区别(zhōng)明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了(le)人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如医(yī)疗(li实属和属实区别在哪，实属与属实的区别áo)、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发(fā)展为全球带来(lái)无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完(wán)善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑(tiāo)战的(de)同时(shí)，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来(lái)的(de)机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们(men)坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于(yú)人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化(huà)的核(hé)心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提(tí)出自己想法。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个和(hé)互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能(néng)确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文(wén)心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也(yě)将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港(gǎng)股(gǔ)的机会(huì)，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的(de)序(xù)幕，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计(jì)算机为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司(sī)进行精选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新入兴全(quán)合润(rùn)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于(yú)全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等(děng)底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化(huà)的(de)行业应用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的(de)基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低(dī)了(le)制造业、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视，但一季度(dù)并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到(dào)了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次(cì)重大创新，未(wèi)来(lái)多(duō)个行业将极大受益于(yú)这(zhè)一(yī)技术的(de)实属和属实区别在哪，实属与属实的区别应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关(guān)板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值(zhí)领航一(yī)季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的(de)非理(lǐ)性(xìng)行为，就(jiù)如(rú)同去年(nián)三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布局(jú)了不少人工智能(néng)相关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场(chǎng)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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