5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份75寸电视长宽是多少(fèn)额(é)已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的(de)债(zhài)务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng75寸电视长宽是多少)的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。75寸电视长宽是多少p>

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而(ér)随(suí)着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来(lái)说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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