今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季(jì)报(bào)披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金整(zhěng)体港股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的(de)投(tóu)资力(lì)度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博(bó)时港股通(tōng)红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金融、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺、视频(pín)饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团(tuán)、中国石(shí)油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理史(shǐ)博在(zài)一(yī)季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非(fēi)农和(hé)通胀数据(jù)以(yǐ)及突发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转修放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经济的(de)代表行业为(wèi)互联(lián)网(wǎng)和(hé)先进(jìn)制造(zào)，在(zài)经历(lì)了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资(zī)区(qū)域，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率(lǜ)，以及(jí)对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数(shù)字(zì)经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大(dà)部(bù)分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会(huì)较上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是(shì)随(suí)着中报业绩的释放和四季度(dù)集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的(de)龙(lóng)头公司可(kě)能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值(zhí)均在(zài)低位(wèi)、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高位的(de)背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较大(dà)上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的(de)收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险的行业(yè)。市场预期在(zài)低(dī)位、景(jǐng)气度(dù)有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预(yù)期(qī)的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高(gāo)股(gǔ)息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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