北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的(de)所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方面做一定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使是(shì)5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的(de)芯片(piàn)产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还(hái)拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估就能(néng)成为天(tiān)才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有(yǒu)的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为(wèi)什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决(jué)不了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在(zài)他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一(yī)个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元投(tóu)资(zī)了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们(men)的团(tuán)队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发(fā)现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的(de)资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事(shì)业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店业(yè)务时，我们(men)学见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语到(dào)的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉(xī)的(de)是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那(nà)个(gè)人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他(tā)的地(dì)位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合作的(de)机会(huì)。它们(men)是一些(xiē)令人难(nán)以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继(jì)任后，他仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的(de)是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量(liàng)入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能(néng)量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的(de)路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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