钠电(diàn)池产能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股(gǔ)价(jià)似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大(dà)议(yì)题莫过于跨界(jiè)钠(nà)电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的(de)题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去(qù)年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价(jià)的套路(lù)完(wán)全失灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月(yuè)末(mò)扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科技(jì)也只收获了(le)短暂(zàn)的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多(duō)月，规划(huà)产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科技如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下(xià)行，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下(xià)海(hǎi)口的产能又该如何(hé)消化(huà)？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期天差(chà)地别(bié)等(děng)“黑历(lì)史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子(zi)电池同时期(qī)萌(méng)芽(yá)，但由于钠(nà)电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密(mì)度较(jiào)低，导致其研发进(jìn)度大大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键技术(shù)完成突破(pò)以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重回(huí)人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并(bìng)将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏(sū)智纬电子科技(jì)有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘(pán)后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向(xiàng)合计(jì)64名分析师和个人投资(zī)者披(pī)露跨(kuà)界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣(xuān)布(bù)跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在(zài)前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司(sī)股价(jià)也往往(wǎng)在(zài)公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右(yòu)的温吞股价(jià)，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价开始掉(diào)头向下，无(wú)论(lùn)其如何发布“利好”消(xiāo)息(xī)，股价也(yě)再难掀大风(fēng)浪(làng)，反(fǎn)而随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电话会并(bìng)在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等涉(shè)及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过(guò)《关(guān)于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关(guān)事项，传艺科(kē)技(jì)及公司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根(gēn)结底还是其(qí)资金有限与钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公(gōng凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)司定增预(yù)案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公(gōng)司此前对交易所回(huí)复函(hán)和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官微(wēi)消息(xī)，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开(kāi)场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能(néng)规(guī)划，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法，传(chuán)艺科技在上(shàng)述的(de)54亿(yì)元资(zī)金外(wài)，还需(xū)要(yào)更多资(zī)金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输(shū)入类设备(bèi)和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组(zǔ)和(hé)鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子、计算机(jī)用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以(yǐ)来(lái)公司经(jīng)营规模不断扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿(yì)元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未同步，上市当(dāng)年公司归母(mǔ)净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经达(dá)到了(le)9000万元(yuán)，净(jìng)利润增(zēng)长乏(fá)力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动(dòng)产(chǎn)生的(de)现金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的(de)回函(hán)中，传艺科(kē)技曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有(yǒu)资(zī)金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技就是准备靠银行(xíng)贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺(yì)科技及子公(gōng)司拟向工商银(yín)行(xíng)、农业(yè)银行等组成的联(lián)合银团申请(qǐng)不(bù)超(chāo)过20亿(yì)元的(de)项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目(mù)。根据(jù)最新的调(diào)研记录(lù)，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银行已(yǐ)审批(pī)通过，参团(tuán)银(yín)行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定增(zēng)。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟(nǐ)投(tóu)入(rù)钠(nà)电池制造(zào)二(èr)期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚至(zhì)将2020年定(dìng)增(zēng)募投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划(huà)到(dào)2024年末全部竣(jùn)工(gōng)投产，达(dá)产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技的(de)钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营(yíng)收将在当前基(jī)础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示(shì)，市场对这个(gè)故(gù)事并(bìng)不再买账，除了资金实力有限公司(sī)外(wài)，核心还在其大干快上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德(dé)时代(dài)、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能(néng)，竞(jìng)争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道(dào)已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的(de)参数和(hé)性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们(men)不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在(zài)前(qián)面，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速电动车领域实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传艺科(kē)技除(chú)了在(zài)岁末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投(tóu)资(zī)者问及客户(hù)情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前订单下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能(néng)、低(dī)速电动车及电动工(gōng)具(jù)等多个领域”“公司钠(nà)离(lí)子电池(chí)送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户(hù)签(qiān)订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名(míng)两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌(pái)开展送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行回复(fù)。至(zhì)于具体的(de)客(kè)户(hù)名称和(hé)订(dìng)单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能(néng)落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联(lián)新(xīn)能源事(shì)业部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以(yǐ)实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电(diàn)池不(bù)到(dào)5％，后面成(chéng)本降下来才会(huì)有较(jiào)大比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只(zhǐ)会(huì)小(xiǎo)批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调(diào)研记录中预测，预(yù)计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场(chǎng)的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活动记录表

　　需要(yào)注意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替代(dài)”而被推(tuī)到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下(xià)跌会否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化(huà)进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到(dào)对(duì)锂电池的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂价(jià)，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应安(ān)全，不(bù)太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术一定要(yào)发(fā)展，因为它(tā)是锂离子电(diàn)池的(de)一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池，高(gāo)能(néng)量(liàng)密度的(de)也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电(diàn)池成本基本相(xiāng)当(dāng)；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优(yōu)于钠(nà)电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)20万(wàn)以(yǐ)下(xià)时(shí)，锂电池对(duì)钠电池有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离(lí)子电池正、负极材(cái)料价(jià)格可降至(zhì)5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价格(gé)高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然(rán)存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的(de)降本空间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开(kāi)，该成本(běn)临界(jiè)点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模(mó)化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成本(běn)。但(dàn)能量密度的(de)限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟(shú)后(hòu)的钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离(lí)子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包括(kuò)传艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化(huà)进(jìn)程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研(yán)记(jì)录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资(zī)定力(lì) 过往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化(huà)之外，市(shì)场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠(nà)电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用(yòng)的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目(mù)的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则(zé)从传艺科技变为(wèi)全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金(jīn)全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)的(de)建(jiàn)设(shè)，并将后(hòu)者的产(chǎn)能(néng)从1600万台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融(róng)资(zī)，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点(diǎn)由江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入(rù)打水飘、投(tóu)资效率低下以及(jí)建成项目实凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点(shí)际效益与预(yù)计天差(chà)地别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实(shí)现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)建设(shè)期也(yě)仅(jǐn)12个月，预(yù)计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时间过去了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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