随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这(zhè)是一(yī)项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技(jì)术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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