大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿(病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语4px;'>病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能(néng)达(dá)到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无(wú)人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处(chù)表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取回(huí)应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩(jì)驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一(yī)路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或(huò)依据(jù)基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去(qù)年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年中的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商(shāng)品市(shì)场的(de)表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能(néng)不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容易(病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为(wèi)明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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