在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型(xíng)基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的(de)基金(jīn)经(jīng)理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公司的(de)命运取决于商业(yè)周(zhōu)期(qī)的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动(dòng)型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大(dà)一部(bù)分(fēn)归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月(yuè)的(de)股市反弹是不可持续的。由(yóu)于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的(de)尝(chá831143是什么意思ng)试都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业(yè)财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本财报季的业(yè)绩超出(chū)预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂(áng)的(de)代价。831143是什么意思>

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期(qī)性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退(tuì)前(qián)的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正(zhèng)的(de)经济(jì)衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位通常会(huì)在下行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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