随着(zhe)一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益(yì)基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前(qián)三(sān)依(yī)次为(wèi)易(yì)方(fāng)达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据(jù)既(jì)定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益(yì)的投资(zī)机会(huì)不断增厚组(zǔ)合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价值策(cè)略的基(jī)金(jīn)的超配比例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了(le)偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益(yì湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少)类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有(yǒu)一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态，湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产替代的(de)科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的(de)估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出(chū)或(huò)补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日(rì)出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复(fù)苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生(shēng)态(tài)，市(shì)场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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