今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市(shì)场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企(qǐ)上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免发行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构(gòu)不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素(sù)做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下的(de)资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的(de)投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机(jī)构投资者(zhě)、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等(děng)配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于较低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构(gòu)的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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