编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季(jì)度(dù)的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过(guò)除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季(jì)报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合(hé)的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依(yī)然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)为例，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一(yī)个(gè)席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季(jì)的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的(de)成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的(de)信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的(de)上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别(bié)是万(wàn)家科(kē)技(jì)创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际(jì)上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石(shí)重装年报的(de)十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票(piào)在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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