射频芯片领域(yù)面临(lín)变局，下(xià)游(yóu)市(shì)场增速(sù)放缓叠加进入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频(pín)芯片(piàn)厂商慧智微(wēi)正式在科创板上市。公(gōng)司股价开盘(pán)破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智(zhì)微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧。据(jù)公司上市文件(jiàn)，慧智(zhì)微于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资快车道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二(èr)期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系(xì)列外部机构股(gǔ)东。截至上市前(qián)，大基(jī)金二(èr)期、广(guǎng)发信德(dé)以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也(yě)走出(chū)了破发的行情(qíng)，该公司股价于去年下半年触(chù)底回(huí)升，但截(jié)至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背(bèi)后(hòu)，是射频(pín)领域正(zhèng)面临变局(jú)。目前，正射(shè)频需求走(zǒu)向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据(jù)显示(shì)，由于(yú)智(zhì)能手机(jī)增(zēng)速放缓以及5G普及(jí)潜力有(yǒu)限等因素影响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射(shè)频芯片(piàn)巨头，近年来也在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公(gōng)司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金(jīn)二期等多(duō)个知名资方(fāng)

　　公开资料(liào)显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售，下(xià)游应用领域(yù)主(zhǔ)要包括智能(néng)手机以及(jí)物联网，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌(pái)，闻(wén)泰(tài)科(kē)技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线(xiàn)通信模组厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对(duì)于公司(sī)亏损持续的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于持续进行高额(é)研(yán)发投入；下(xià)游客户(hù)集(jí)中且具有(yǒu)产品验(yàn)证周(zhōu)期(qī)，尚(shàng)未形成规模(mó)效(xiào)应；市(shì)场竞争(zhēng)激烈，叠加下(xià)游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面，近三(sān)年(nián)的总额(é)分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及和(hé)慧智(zhì)微产品结构更接近的唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，后者毛(máo)利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在(zài)自身(shēn)造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧智微(wēi)开启了对外融资之路。公开信息显示，公司于201送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由8年末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三(sān)轮融资(zī)，众多知名资(zī)方，包括大基金二期、元禾璞(pú)华(huá)、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股书，截至送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)为(wèi)持(chí)股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从(cóng)当前的股价(jià)情况看，大基金二(èr)期在(zài)投资(zī)慧智微的近两(liǎng)年(nián)时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进(jìn)入、并在后一轮持(chí)续(xù)加注的红(hóng)杉(shān)中国，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股(gǔ)书显示，公(gōng)司目前有超过接(jiē)近67％的收入(rù)来(lái)自(zì)于手机领(lǐng)域。当前，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩(jì)造(zào)成(chéng)了冲击(jī)，而市(shì)场(chǎng)对智能(néng)手机(jī)未(wèi)来(lái)增速持(chí)续放缓的预期，也让资本市场(chǎng)对包括慧智微在内的(de)射频芯片厂(chǎng)商做出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的(de)数(shù)据，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场(chǎng)的(de)下滑，射(shè)频(pín)前(qián)端市场(chǎng)规模与(yǔ)2021年(nián)的市场(chǎng)相(xiāng)差无几。而接下(xià)来，由于(yú)智能手(shǒu)机的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着(zhe)相似产(chǎn)品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股(gǔ)的(de)射频(pín)龙(lóng)头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去(qù)年(nián)4月科(kē)创板上(shàng)市(shì)时，也遭遇了破发的行(xíng)情(qíng)，上市(shì)首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格(gé)后止跌回升，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍(réng)低于(yú)66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全(quán)球多家射频芯片(piàn)领(lǐng)域的(de)巨头(tóu)厂商都在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片(piàn)外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国(guó)内方面，射频(pín)领域正呈(chéng)现出(chū)一片红海的(de)竞(jìng)争格局，由于(yú)入局(jú)者众，且(qiě)产品仍集中在中低端市(shì)场，各射(shè)频芯(xīn)片厂商只能再卷价(jià)格，进(jìn)一步压低(dī)了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微(wēi)电(diàn)子创始(shǐ)人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频(pín)前(qián)端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而预(yù)计未来每个(gè)射(shè)频细分赛道(dào)还会(huì)有更(gèng)多竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商(shāng)将面临更大的生存和竞争压(yā)力。

　　目前(qián)，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商(shāng)的关注(zhù)亦(yì)有所(suǒ)下降，截至目前(qián)，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完(wán)成融(róng)资，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这个数据是近(jìn)50家，且(qiě)投资机构(gòu)涵盖了投资(zī)机(jī)构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产(chǎn)业基(jī)金(jīn)、深(shēn)创投等(děng)知(zhī)名(míng)机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中心建设、总部(bù)基地及上海和广州研发中心(xīn)建设以及(jí)补充(chōng)流动(dòng)资金(jīn)。具体战略(lüè)规划(huà)方面，其(qí)表示将巩(gǒng)固(gù)在5G射频(pín)前端领域取得(dé)的市场地(dì)位(wèi)，增加头(tóu)部客户(hù)的市场份额；技术(shù)上跟进射频(pín)前端技术(shù)迭代，优化可(kě)重(zhòng)构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器、多工器(qì)的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列。

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