编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能(néng)源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最(zuì)新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也(yě)出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五(wǔ)大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调(diào)仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的(de)就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出(chū)现了(le)一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能(néng)维(wéi)持较(jiào)长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的(de)市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而(ér)从相关标的(de)的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年(nián)大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美(měi)股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公(gōng)司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的(de)电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低(dī)估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成(chéng)名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调(diào)出(chū)的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名(míng)作华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机(3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了(le)科(kē)技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他(tā)仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技(jì)术(shù)禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为(wèi)举例(lì)分析，不3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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