财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银(yín)5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟与瑞信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方银行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成(chéng)的委员会一(yī)致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的(de)作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参(cān)考(kǎ5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟o)资产的面(miàn)值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士(shì)政(zhèng5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟)府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集(jí)团(tuán)的(de)董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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