北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多(duō)数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我(w我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词ǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定的(de)预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而(ér)苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费(fèi)者花(huā)钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提(tí)高美(měi)国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一(yī)个(gè)不(bù)需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类的(de)思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并不代表没(méi)有投(tóu)资机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源行业的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的(de)每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了(le)很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们(men)承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是(shì)一个非(fēi)常不错的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比(bǐ)我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖(gài)可在技(jì)术方面(miàn)需(xū)要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需(xū)要(yào)花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的股东(dōng)可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接(jiē)替(tì)我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优(yōu)秀在于(yú)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资(zī)机会(huì)，一(yī)我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会(huì)带(dài)来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的(de)运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足(zú)够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的(de)建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能(néng)比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时(shí)去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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