财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报(bào)的(de)调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多(duō)的(de)基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(d自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思ǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季(jì)报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十(shí)自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍(réng)对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了(le)一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚(shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概(gài)率还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多(duō)科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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