当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议(yì)后表(biǎo)示，这次会(huì)见并未(wèi)就(jiù)解决债务上限问题达(dá)成任何(hé)有益意(yì)见(jiàn)，自(zì)己和国会其(qí)他几(jǐ)位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地时间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白宫与国会(huì)众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问(wèn)题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不(bù)会在债务上(shàng)限问题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日(rì)，美国(guó)债务总额(é)超过债务(wù)上限。美(měi)国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非(fēi)常规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦(lún)在致信(xìn)国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j财政部将(jiāng)无(wú)法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务(wù)上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但(dàn)提(tí)高上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危(wēi)机，美国监管机构的第(dì)一(yī)份“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构已发现的(de)缺陷方面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来(lái)将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存(cún)款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换(huàn)银行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理社(shè)交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然(rán)致(zhì)力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳(nà)税人(rén)带来最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必要的(de)维护——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨(bō)款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货(huò)价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期(qī)乐观(guān)，确(què)认了油脂大(dà)消费基调，且(qiě)认为节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海(hǎi)关(guān)对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不(bù)温不(bù)火(huǒ)；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难(nán)以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但(dàn)在加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的(de)加持(chí)下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反应了前(qián)期超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的(de)价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低(dī)库存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种植园(yuán)的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳动节假期，预(yù)计因(yīn)此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国(guó)内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情绪修复(fù)也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原油及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等数(shù)据全面超预(yù)期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上(shàng)限到期、短期较差(chà)经济数(shù)据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆(dòu)新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于(yú)季(jì)节(jié)性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的背景下(xià)，我们(men)预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对(duì)于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增库周(zhōu)期(qī)已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季(jì)节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地(dì)库存趋(qū)向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可(kě)能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来(lái)西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价(jià)的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万吨(dūn)，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油(yóu)库(kù)存(cún)从年初以来早就(jiù)已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库(kù)存(cún)下滑(huá)的油(yóu)脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济(jì)预(yù)期、美(měi)高利息对大宗商(shāng)品需(xū)求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改善的(de)背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合(hé)约(yuē)，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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