今年以来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微(wēi)升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科技(jì)指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的(de)N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一季度加(jiā)大(dà)了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年(nián)持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的(de)博时(shí)港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金(jīn)重仓(cāng)的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源(yuán)、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地(dì)产(chǎn)、中(zhōng)广核(hé)电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观(guān)经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和(hé)市场(chǎng)需求继(jì)续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加(jiā)快(kuài)；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银(yín)行(xíng)风险事(shì)件已经让美联(lián)储(chǔ)过(guò)于(yú)强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业(yè)等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心，港股数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造(zào)，在经历(lì)了过去(qù)2年的合(hé)规整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整合能(néng)力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输(shū)出(chū)算法和(hé)算(suàn)力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各个行(xíng)业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期(qī)看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国(guó)内地(dì)经(jīng)济(jì)的环比(bǐ)上(shàng)行将会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入(rù)机会出(chū)现。生物(wù)医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生(shēng)物(wù)行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预(yù)计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及(jkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心í)加息(xī)周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力(lì)有望进(jìn)一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心期降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分(fēn)可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点或(huò)持续性超预期的行业(yè)。供需(xū)格局(jú)佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献(xiàn)盈(yíng)利超(chāo)预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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