近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发(fā)告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的结(jié)果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压的双重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需(xū)求(qiú)增加对(duì)现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设(shè)备区(qū)别而存在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出(chū)现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突(t电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决ū)出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年(nián)焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产(chǎn)成本(běn)较低(dī)，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合(hé)近期焦(jiāo)电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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